Китайский регион становится краеугольным камнем устойчивости, 700-миллионная потеря не может скрыть его амбиций «прыгнуть против ветра»!
На фоне глобальных макроэкономических колебаний и замедления спроса на потребительском рынке ведущий мировой поставщик системных решений компания SIG недавно опубликовала отчет за 2025 финансовый год. Этот отчет не только документирует, как компания ориентировалась в отраслевых циклах и поддерживала прочную основу доходов за последний год, но также раскрывает глубокую внутреннюю стратегическую реструктуризацию.
Решительно предусмотрев не-периодические расходы и итеративное управление, SIG пытается наметить четкую траекторию будущего создания стоимости в сложной и постоянно меняющейся глобальной среде.
Solid Revenue Foundation: В поисках уверенности среди неопределенности
На протяжении 2025 финансового года SIG продемонстрировала высокую устойчивость к рискам. Несмотря на чрезвычайно сложную внешнюю среду, годовой доход группы достиг 3,249 млрд евро (приблизительно 26,1 млрд юаней), что представляет собой небольшой рост на 0,4 % при постоянном обменном курсе по сравнению с 2024 годом (если исключить влияние обменного курса и колебаний цен на смолы, доход практически не изменился-по сравнению с-годом, увеличившись на 0,1 %).
Особенно в четвертом квартале показатели Группы продемонстрировали признаки восстановления: выручка выросла на 0,6% при неизменном обменном курсе. Хотя эта цифра кажется скромной, в контексте повсеместного давления на мировую упаковочную индустрию ее достаточно, чтобы продемонстрировать устойчивость продуктового портфеля Kangmei Packaging.
Такая стабильность в основном объясняется прочной базой компании на рынке асептической картонной упаковки, где выручка выросла на 1,2% при постоянном обменном курсе. Несмотря на колебания общего объема продаж из-за более широкой рыночной среды, компания успешно компенсировала негативное влияние снижения объемов за счет гибкой ежегодной корректировки цен и постоянной оптимизации ассортимента своей продукции.
В других сегментах показатели Kangmei Packaging продемонстрировали структурные различия. Бизнес по производству охлажденного картона снизился на 5,3% при неизменном обменном курсе в условиях жесткой конкуренции на рынке. Тем не менее, обнадеживает тот факт, что во второй половине года в этом сегменте наблюдались признаки стабилизации и заметное последовательное улучшение доходов.
Кроме того, предприятия по производству пакетов-in-и пакетов с носиком столкнулись с проблемами из-за сокращения каналов розничной торговли, однако они продемонстрировали значительный потенциал роста на развивающихся рынках, таких как Индия.
Анализ финансовых результатов: колебания маржи и стратегическая «финансовая чистка»
В 2025 финансовом году компания Kangmei Packaging сделала значительный и решительный шаг в финансовой отчетности. Компания признала около 351 миллиона евро (до-налогов) в качестве не-периодических расходов. Эти расходы в первую очередь связаны с текущей оценкой слабости рынка и завершением всестороннего стратегического анализа.
В краткосрочной перспективе это напрямую привело к снижению скорректированной EBITDA компании за 2025 финансовый год с 819,5 млн евро в 2024 году до 718,3 млн евро, при этом маржа скорректированной EBITDA составила 22,1%.
Однако если исключить эти не-периодические расходы, основная рентабельность Kangmei Packaging останется высокой: базовая маржа EBITDA составит 24,2 %, что лишь немного ниже, чем 24,6 % в 2024 году.
Более глубокий анализ факторов, влияющих на размер прибыли, показывает, что сильное повышение курса евро по отношению к бразильскому реалу, мексиканскому песо, доллару США и китайскому юаню в 2025 году привело к снижению маржи примерно на 60 базисных пунктов.
Кроме того, более высокие производственные затраты отражают то, что постоянные затраты не были полностью покрыты из-за низкой загрузки оборудования. С другой стороны, снижение цен на сырье, особенно на полимеры, в сочетании с эффективными внутренними мерами по ценообразованию оказали важную поддержку рентабельности.
Что касается чистой прибыли, то скорректированная чистая прибыль за 2025 финансовый год составила 231,1 миллиона евро. Из-за упомянутых выше крупных резервов по единовременным расходам балансовый убыток за этот период составил 87 миллионов евро (приблизительно 700 миллионов юаней).
Однако, как подчеркнула финансовый директор Анни Экенс, это больше похоже на списание стратегических активов-с целью оптимизации операций. Если исключить эти разрушительные факторы, чистая прибыль в размере 208,3 миллиона евро за этот период по-прежнему отражает хорошие возможности компании по генерированию денежных потоков.
Глобальный региональный обзор: устойчивость китайского рынка и изменения в глобальном ландшафте
Глобальный бизнес Канмей Бао распределен равномерно, но в 2025 году в разных регионах наблюдались совершенно разные ритмы:
В Азиатско-Тихоокеанском регионе, особенно на китайском рынке, который привлек большое внимание, компания Kangmeibao пережила процесс «взлета против ветра». В 2025 финансовом году доходы региона сократились на 1,7% в постоянном валютном выражении. В основном это связано с переносом китайского Нового года на 2026 год, что привело к срыву пика пополнения запасов, который в предыдущие годы обычно приходился на четвертый квартал.
Тем не менее, китайская команда превзошла своих конкурентов в условиях общего спада благодаря отличным инновациям в продуктах и высокой гибкости рынка. Между тем, рынки Юго-Восточной Азии, Японии и Южной Кореи показали хорошие результаты, причем рост продаж наполнителей обеспечил устойчивый импульс развитию региона.
В частности, на китайском рынке гибкость стимулирует рост против тренда. В настоящее время розничный рынок товаров повседневного спроса в Китае претерпевает глубокие структурные изменения, а сфера потребления сильно фрагментирована. В условиях продолжающегося давления на основные категории Kangmeibao дает клиентам возможность быстро реагировать на колебания рынка с помощью гибкого сочетания спецификаций продукции.
Во-первых, это дифференцированная конкуренция, основанная на-углубленном сотрудничестве с молочными компаниями и выпуске инновационных форм упаковки, которые точно удовлетворяют двойные потребности потребителей в "экономичности-эффективности" и "новаторском опыте"; Во-вторых, это расширение направления, активное выявление быстро-направлений роста, таких как 100 % не-сококонцентрированные редуцированные соки (NFC) и «гранулированные» питьевые десерты, что закладывает прочную основу для долгосрочного-расширения категории.
Остальная часть Азиатско-Тихоокеанского региона представляет собой двойное направление функционирования здравоохранения и устойчивости. Несмотря на снижение темпов роста молочных продуктов и напитков на рынке Азиатско-Тихоокеанского региона-Тихоокеанского региона, за исключением Китая, из-за замедления потребительских расходов, компания Kangmeibao сохранила устойчивость роста за счет внедрения нового оборудования для розлива. «Здоровье и питание» по-прежнему являются основной движущей силой. На рынках Японии и Кореи протеиновые и функциональные напитки продолжают пользоваться популярностью, и эта тенденция ускоряет их проникновение в Юго-Восточную Азию.
Во Вьетнаме стремление потребителей к здоровым закускам и мультисенсорным впечатлениям напрямую способствовало развитию решений SIG Drinksplus. При этом «желейные напитки» для детей и подростков становятся новой точкой роста для компаний по производству жидких молочных продуктов.
Кроме того, в ответ на потребности регионального устойчивого развития компания Kangmeibao помогла компании Seoul Dairy в Южной Корее запустить SIG Terra Alu-free + Full барьер. Будучи первой асептической упаковкой, подлежащей вторичной переработке, без алюминиевого слоя, признанной корейскими нормами, этот продукт устанавливает экологический стандарт в отрасли.
Европейский рынок вступил в «период высокого равновесия». После взрывного роста на 6,4% в 2024 году выручка в Европе немного упала на 0,9% в 2025 году. Дефицит поставок сырого молока в первой половине года повлиял на производство асептической упаковки, а прохладная летняя погода снизила спрос в категории соков. Однако на фоне снижения цен на молоко в четвертом квартале и восстановления экспортных рынков европейский бизнес постепенно возвращается в нормальное русло.
Американский регион стал локомотивом ежегодного роста. Выручка в регионе увеличилась на 3,0% в постоянной валюте и при фиксированных ценах на смолу и на 4,4% в постоянной валюте. Взрывной рост рынка жидкого молока в Мексике и стратегия повышения цен на бразильском рынке были примечательными. В Соединенных Штатах, хотя упаковка вина сократилась, расширение рыночной доли Commebao в секторах молочных продуктов и сиропов удалось успешно застраховать.
Индия, регион Ближнего Востока и Африки по-прежнему добились положительного роста на 0,4 %, несмотря на высокую базовую нагрузку в 13,5 % в 2024 году. Хотя муссонный климат Индии и колебания потребительского спроса повлияли на продажи картонной упаковки, высокие показатели бизнеса по производству пакетов-в-коробках на индийском рынке еще раз доказывают стратегическую правильность диверсифицированных форм упаковки Kangmeibao.
Смена руководства и дорожная карта создания стоимости на 2026 год
Сможет ли компания оправиться от кризиса, часто зависит от ее понимания будущего. Канмейбао объявил, что Микко Кето вступит в должность генерального директора 1 марта 2026 года. Приход этого нового тренера рассматривается как важный сигнал для Канмейбао о начале следующего этапа «дорожной карты создания стоимости».
Финансовый директор Энни Уркенс исключительно четко понимает будущее планирование: учитывая рыночную среду, которая может все еще оставаться слабой в 2026 году, CombiPack больше не будет слепо стремиться к расширению масштабов, а вместо этого сосредоточится на оптимизации своего портфеля продуктов, повышении операционной эффективности и обеспечении более строгой дисциплины в отношении капитала.
Согласно прогнозу компании на 2026 год: ожидается, что рост выручки составит от 0% до 2% (рассчитано при постоянной валюте и фиксированных ценах на смолу); Ожидается, что скорректированная рентабельность EBIT составит от 15,7% до 16,2%.
Еще более амбициозной является среднесрочная-цель компании: CombiPack стремится добиться роста выручки на 3–5 % и поднять скорректированную маржу EBIT выше 16,5 %. Эта уверенность основана на уникальной бизнес-модели системных решений компании (глубокая интеграция разливочных машин и упаковочных материалов) и постоянных инновациях в области экологичной и устойчивой упаковки.
2025 финансовый год станет знаковым для CombiPack. Это одновременно защитная битва против сокращения мирового потребительского рынка и год внутренней реструктуризации и трансформации. Освободив бремя устаревших активов и перепланировав свое будущее, CombiPack посылает четкий сигнал внешнему миру: даже во времена замедления роста упаковочная отрасль все еще может создавать ценность за счет технологической дифференциации и усовершенствования операций.
Для связанных компаний и инвесторов в Китае демонстрация CombiPack финансовой дисциплины и приверженности инновационным продуктовым линейкам в неблагоприятных условиях, несомненно, имеет большую ценность. В соответствии с более широкой тенденцией изменения глобальной цепочки поставок и многоуровневого потребительского спроса, CombiPack готова к возобновлению следующего цикла.